Originally published by Taylor Wessing on 2026-01-12
Wewnątrz trylogii konsultacji kryptowalutowych FCA: praktyczny przewodnik
Trzy dokumenty konsultacyjne FCA opublikowane pod koniec 2025 roku określają szczegółowe zasady dla brytyjskich firm kryptowalutowych — od platform handlowych po nadużycia rynkowe. Wyjaśniamy najważniejsze propozycje i kluczowe terminy.
Jeśli ogłoszenie brytyjskiego rządu z grudnia 2025 roku było nagłówkiem, to trzy dokumenty konsultacyjne opublikowane przez Financial Conduct Authority stanowią drobny druk. Razem CP25/40, CP25/41 i CP25/42 tworzą najbardziej szczegółowy plan regulacyjny dotyczący kryptoaktywów, jaki kiedykolwiek przygotował duży regulator rynków finansowych — a firmy działające na brytyjskim rynku muszą dokładnie zrozumieć, co się w nich znajduje.
CP25/40: Ramy działalności
Pierwszy dokument odpowiada na najszersze pytanie: które rodzaje działalności kryptowalutowej będą wymagać zezwolenia FCA? Odpowiedź brzmi: zasadniczo wszystkie. Zakres obejmuje platformy handlowe, pośredników, usługi pożyczek i kredytów, dostawców stakingu, a nawet wybrane działania z obszaru zdecentralizowanych finansów. Większe platformy — te, których średni roczny przychód przekracza 10 mln GBP — podlegają dodatkowym obowiązkom, w tym zasadom niedyskryminacyjnego dostępu oraz zaostrzonym wymogom przejrzystości.
W odniesieniu do pożyczek detalicznych FCA proponuje obowiązkowe wymogi nadzabezpieczenia. To bezpośrednia odpowiedź na falę upadków platform pożyczek kryptowalutowych w latach 2022-2023 i wyraźny sygnał, że regulator wnikliwie przeanalizował przyczyny porażek tej branży.
CP25/41: Ujawnianie informacji i nadużycia na rynku
Drugi dokument wprowadza wymogi znajome każdemu, kto pracował na tradycyjnych rynkach papierów wartościowych. Emitenci ubiegający się o dopuszczenie do brytyjskich platform handlowych muszą sporządzać kwalifikowane dokumenty informacyjne dotyczące kryptoaktywów — w istocie prospekty — wraz z dwustronicowym podsumowaniem wskazującym główne ryzyka. Reżim przeciwdziałania nadużyciom na rynku zakazuje wykorzystywania informacji poufnych i manipulacji rynkowej, a duże platformy są zobowiązane do monitorowania aktywności on-chain pod kątem podejrzanych wzorców.
To właśnie tutaj regulacja staje się naprawdę nowatorska. Monitorowanie aktywności on-chain w celu wykrywania nadużyć na rynku to wyzwanie techniczne bez bezpośredniego precedensu w tradycyjnych finansach. FC
Source: Taylor Wessing